Los ETF de Bitcoin conllevan riesgos. Esto es lo que debe saber. (2024)

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Los reguladores federales han facilitado a los inversores comunes la compra de fondos que rastrean el precio de Bitcoin, utilizando cuentas de corretaje tradicionales. La mayoría de los asesores financieros siguen siendo escépticos.

Los ETF de Bitcoin conllevan riesgos. Esto es lo que debe saber. (1)

PorTara Siegel Bernard

Casi una docena de nuevos fondos de inversión que poseen Bitcoincomenzó a cotizar la semana pasada, lo que facilita que cualquier persona con una cuenta de corretaje básica compre una porción de la moneda digital.

Varias instituciones financieras establecidas, incluidas Fidelity y BlackRock, se han unido en torno a Bitcoin porque es la primera y más grande criptomoneda del mundo.

Pero Bitcoin sigue siendo un enigma para la mayoría de los inversores cotidianos, y es difícil separar los rumores de su verdadero potencial. También es tremendamente volátil.

En otras palabras, es una apuesta. Y las instituciones están apostando a que muchos inversores quieren participar.

Pero poner las criptomonedas en un envoltorio de inversión tradicional no oculta los riesgos subyacentes. He aquí un vistazo a cómo funciona:

¿Qué es un fondo cotizado en bolsa?

Los fondos negociados en bolsa son similares a los fondos mutuos, pero pueden negociarse en una bolsa como si fueran acciones. Los ETF rastrean el desempeño de los activos que poseen, que pueden incluir una canasta diversificada de valores como acciones o bonos, o incluso materias primas individuales, como oro, plata y criptomonedas.

Inicialmente fueron diseñados para seguir índices (como el S&P 500) o esferas del mercado, y fueron aclamados por sus bajos costos y eficiencia fiscal. Pero su popularidad ha aumentado en los últimos años. Muchos ETF ahora rastrean porciones más estrechas y esotéricas de los mercados, mientras queotrosutilizar el apalancamiento paramagnificar apuestasen una acción o sector específico o en el mercado en general.

¿Qué es un ETF de Bitcoin?

Los productos cotizados en bolsa de Bitcoin que comenzaron a comercializarse recientemente están diseñados para rastrear el precio de Bitcoin, menos las tarifas y el costo de negociación. Esto abre las puertas a cualquier inversor con una cuenta de corretaje tradicional que ahora puede comprar acciones como si estuvieran comprando acciones de Apple o Google.

Estas inversiones son similares aproductos negociados en bolsa de oro, que proporcionan una manera más fácil de exponerse al oro sin tener que tener los lingotes de oro.

Hay varias otras formas de obtener exposición directa a Bitcoin, incluso a través de intercambios de cifrado y billeteras digitales especializadas. Pero con los E.T.F. de Bitcoin, estás delegando la parte complicada a las grandes instituciones financieras, lo que significa que no tienes que preocuparte por las “billeteras calientes”, el “almacenamiento en frío” ycontraseñas perdidasque puede bloquearle para siempre el acceso a su Bitcoin.

¿No existían ya los ETF de Bitcoin?

Sí, pero son diferentes: los ETF que invierten en contratos de futuros de Bitcoin, o acuerdos para comprar o vender un activo a un precio determinado en algún momento posterior, existen desde 2021. La razón por la que los nuevos productos se llaman ETF de Bitcoin “spot” es que tienen Bitcoin en sí, y no un derivado que proporciona exposición secundaria. Los llamados mercados al contado negocian algo, a menudo algún tipo de materia prima, en el momento o instantáneamente.

Los ETF de Bitcoin basados ​​en futuros pueden terminar siendo más caros porque los contratos vencen y deben venderse y recomprarse, o “renovarse”, cada mes. Esos costos pueden ser potencialmente significativos, particularmente cuando los nuevos contratos cuestan más que los del mes anterior, lo que hace que los gerentes compren caro y vendan barato.

VanEckRecientemente dijo que cerraría su E.T.F. de futuros de Bitcoin. ahora que ofrecía una versión spot.

¿Los nuevos productos vienen con alguna protección para los inversores?

Los nuevos productos Bitcoin no son fondos cotizados en bolsa estándar, que, al igual que los fondos mutuos, generalmente están registrados bajo la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 y cuentan con más protecciones regulatorias que estas inversiones.

En cambio, estos “productos negociados en bolsa” están sujetos a controles más flexibles en cuanto a sus tarifas y conflictos de intereses. Además, la Comisión de Bolsa y Valores no tiene la misma autoridad para realizar exámenes de estos productos que los ETF típicos.

Si está considerando hacer una pequeña apuesta, tómese el tiempo de leer el prospecto del producto, que es un documento típicamente denso y extenso que explica el objetivo de una inversión, los altos riesgos, los costos y otra información pertinente.

Elfolletopara el Fondo Bitcoin Fidelity Wise Origin tiene 112 páginas, pero solo necesita leer seis párrafos antes de que le golpeen la cabeza con lo siguiente, en mayúsculas: LAS ACCIONES SON VALORES ESPECULATIVOS. SU COMPRA IMPLICA UN ALTO GRADO DE RIESGO Y USTED PODRÍA PERDER TODA SU INVERSIÓN. Divulgaciones deotro proveedoresutilizar el mismo idioma.

¿La aprobación de la SEC sugiere que estos productos de inversión son seguros para los inversores comunes y corrientes?

No. El hecho de que a los inversores habituales se les haya concedido fácil acceso a un envoltorio de inversión conocido no cambia nada sobre las participaciones subyacentes.

Los partidarios de las criptomonedas habían estado presionando para que se creara un ETF de Bitcoin. durante más de una década, pero la S.E.C. los rechazó, argumentando que el mercado estaba inundado de fraude y sujeto a manipulación. (Más que20 productos relacionados(Se les negó la aprobación en los últimos años). Pero esta vez, una decisión de un tribunal federal de apelaciones aparentemente obligó a la SEC: el tribunal dictaminó que el rechazo de la solicitud de Grayscale Investments por parte de la SEC no explicaba adecuadamente su denegación, ya que ya había productos similares aprobados que utilizan futuros de Bitcoin.

El asunto fue devuelto a la SEC, quevotado 3 a 2aaprobarlos productos. El segundo. presidente, Gary Gensler, quienvotó a favor, dijo que las aprobaciones de productos de la agencia no eran un respaldo a Bitcoin, y lo llamó "principalmente un activo especulativo y volátil que también se utiliza para actividades ilícitas que incluyen ransomware, lavado de dinero, evasión de sanciones y financiación del terrorismo".

Caroline Crenshaw, una comisionada demócrata que votó a favor de denegar la aprobación, repasó una lista de preocupaciones sobre la seguridad de los inversores en sudisentimiento,desde una supervisión inadecuada de los mercados hasta el comercio de lavado, donde los comerciantes aumentan artificialmente el volumen de operaciones comprando y vendiendo productos simultáneamente, para generar interés e impulsar los precios al alza.

Hay 11 nuevos E.T.F. ¿En qué se diferencian?

Son bastante similares tanto en estructura como en precio.

Pero un par de nombres conocidos (BlackRock y Fidelity) se destacan del resto desde el principio con mayores volúmenes de operaciones, lo que puede traducirse en menores costos para los inversores. Fueron seguidos porCathie Wood's Ark 21Shares Bitcoin ETFyBit a bit, una firma boutique que se especializa en criptomonedas. Los cuatro productos ya habían acumulado aproximadamente 2.500 millones de dólares en activos totales hasta el jueves.

Pero fueron eclipsados ​​porBitcoin en escala de grisesConfíe en BTC, que tuvo una ventaja inicial: existe desde hace más de una década y convirtió su ya establecido fideicomiso de Bitcoin en un ETF, que tiene alrededor de $26 mil millones en activos.

Que casi una docena de productos llegaran al mercado a la vez fue una gran victoria para los inversores: los proveedores inmediatamente comenzaron a subcotizar los precios entre sí; la mayoría de las tarifas oscilan entre el 0,19 por ciento de los activos anualmente y el 0,39 por ciento anual, según Morningstar, y muchas empresas renuncian a las tarifas por un período introductorio. Dado que muchas empresas de corretaje en línea han eliminado la mayoría de las operacionescomisiones, el coste de entrada es mínimo.

Hay un caso atípico: Grayscale tiene una tarifa del 1,5 por ciento. Pero recientemente habían salido del fondo más de 1.500 millones de dólares, probablemente porque algunos inversores están recurriendo a alternativas más baratas.

¿Qué tan seguro es el Bitcoin en estos productos negociados en bolsa?

Estarán en poder de un tercero. La mayoría de los nuevos E.T.F. han contratado a Coinbase, la plataforma de intercambio de criptomonedas, como su custodio, lo que significa que será responsable de la seguridad de todas las claves privadas de Bitcoin en poder de estos E.T.F., explicó Bryan Armour, director de investigación de estrategias pasivas de Estrella de la mañana. También es probable que sea el intercambio donde se produce gran parte del comercio cuando se crean y cobran las acciones de estos productos. "Mucho depende del paso seguro de Coinbase", señaló Armor.

ElFideicomiso de Bitcoin de VanEckcontrató a Gemini, otro exchange con operación institucional. (El símbolo comercial de VanEck es HODL, una abreviatura de "Hold on for querida life", que se refiere a aferrarse a Bitcoin a pesar de su volatilidad que le revuelve el estómago).

Fidelity es una excepción: su fondo mantendrá los Bitcoin de sus productos en su propia plataforma.Fidelidad DigitalServicios de activos.

¿Cuáles son las implicaciones de impuestos?

A efectos fiscales, el Servicio de Impuestos Internos considera que Bitcoin y otras monedas digitales son propiedades, no monedas, lo que significa que se las trata de manera similar a una inversión en acciones.

“El tratamiento fiscal de un E.T.F. de Bitcoin. será similar a tener Bitcoin directamente”, dijo Selva Ozelli, contador público certificado yautorde "Invertir de forma sostenible en activos digitales a nivel mundial".

Si ha mantenido las acciones durante más de un año en una cuenta sujeta a impuestos, cualquier ganancia se gravará al tipo menos oneroso.Ganancias de capitaltasas (generalmente 0, 15 o 20 por ciento, dependiendo de su ingreso imponible y categoría impositiva ese año). Las ganancias a corto plazo, que se aplican a inversiones mantenidas durante un año o menos, se gravan como ingresos ordinarios.

¿Recomiendan los planificadores financieros las criptomonedas, incluido Bitcoin, en este nuevo formato?

Una gran mayoría no lo hace.

"En el mejor de los casos, se considera demasiado volátil", dijoMichael Kitces, un pensador influyente en la industria de la asesoría financiera, quien agregó que los asesores corrían el riesgo de ser demandados cuando los mercados caían más del 35 por ciento, por lo que no había mucho apetito por algo que periódicamentese estrelló el 80 por cientoo más. "En el peor de los casos, los asesores se muestran escépticos sobre las criptomonedas y su viabilidad en general".

En un 2023encuestaRealizado por el Journal of Financial Planning y la Financial Planning Association, las criptomonedas ocupaban el último lugar en una lista de lo que los asesores utilizaban en las carteras de sus clientes. La encuesta encontró que solo el 2,3 por ciento de los asesores asignaron criptomonedas, frente al 0,3 por ciento en 2019, pero el 3,1 por ciento dijo que planeaban recomendarlas más durante el próximo año. ¿Eso cambiará significativamente con la disponibilidad de E.T.F. de Bitcoin de bajo costo y fáciles de usar?

Kitces dijo que esperaría que un segmento de asesores asignara 1 o 2 por ciento de la cartera de un cliente a ETF de Bitcoin, particularmente si el individuo expresara interés. Pero es probable que otros argumenten que una asignación tan pequeña no supondrá una diferencia sustancial en el largo plazo, por lo que preferirían no introducir el riesgo. Hay una larga lista de inversiones alternativas que pueden ayudar a diversificar una cartera (con menos volatilidad) antes de recurrir a las criptomonedas, dijo.

¿Qué dicen los reguladores de cuentas de jubilación sobre los nuevos productos?

Les preocupa seriamente que los estadounidenses utilicen su dinero de jubilación para invertir en criptomonedas, haciéndose eco de una postura que los reguladores emitieron hace un par de años.

Pocos planes de jubilación en el lugar de trabajo ofrecen criptomonedas, pero después de escuchar que más planes estaban recibiendo ofertas de empresas paraagregar activos digitalesa sus menús de inversión, el Departamento de Trabajo emitióguíaen marzo de 2022, recordando a los administradores del plan sus responsabilidades. El departamento supervisa los planes de jubilación en el lugar de trabajo, que retenían 8 billones de dólares en nombre de 96 millones de participantes del 401(k).

Los administradores de planes de jubilación, que deben actuar únicamente en el mejor interés de los empleados participantes, son responsables de elegir opciones de inversión prudentes. Si incluyen lo que podría considerarse una opción imprudente y dejan que el trabajador decida sus méritos, eso equivaldría a un incumplimiento del deber fiduciario, dijo el departamento en su guía.

"Antes de exponer a los participantes del plan a los riesgos asociados con las criptomonedas, deben estudiar detenidamente nuestras directrices y asegurarse de que pueden cuadrar sus acciones con sus deberes de cuidado y lealtad hacia los participantes del plan que deben proteger", dijo Lisa M. Gómez, subsecretario de seguridad de beneficios para empleados del Departamento de Trabajo.

¿Están los ETF de Bitcoin disponibles en todas partes, dados sus riesgos?

No todas las instituciones tradicionales están adoptando los nuevos ETF criptográficos, y las empresas que los pongan a disposición tendrán barreras de seguridad.

Vanguard no tiene planes de presentar su propio ETF de Bitcoin, y los nuevos y brillantes productos Bitcoin de otras empresas tampoco estarán disponibles para su compra en su plataforma de corretaje.

"Estos productos no están alineados con nuestro enfoque de larga data de ofrecer componentes básicos para carteras de inversión a largo plazo para ayudar a los clientes a alcanzar objetivos como la jubilación o el ahorro para la universidad", dijo Vanguard en undeclaración. "A diferencia de las acciones y los bonos, generalmente carecen de valor económico intrínseco y no generan flujos de efectivo como dividendos y pagos de intereses".

Merrill, parte del Bank of America, los está poniendo a disposición sólo de personas con 10 millones de dólares en activos invertibles.

Otros están ofreciendo los productos, pero con algunas restricciones: Schwab y E-Trade, por ejemplo, dijeron que los E.T.F. de Bitcoin no podían venderse en corto ni venderse con margen, lo que implica pedir dinero prestado a la correduría para negociar (y puede aumentar las ganancias pero amplificarlas). pérdidas).

Ahora que la S.E.C. ha aprobado esto, ¿podemos esperar más productos negociados en bolsa basados ​​en criptomonedas?

Sí. Ya existen siete aplicaciones (de muchos de los mismos actores) para rastrear el precio al contado deÉter, otra moneda digital, según Deborah Fuhr, fundadora y socia gerente deETFGI,una empresa de investigación y consultoría. Y ProShares está buscando aprobación para unUn puñado de ETF que hacen apuestas sobre la dirección del precio de Bitcoin.

Los expertos de la industria esperan que los reguladores también aprueben estos productos.

"Eso es probablemente todo lo que obtendremos por un tiempo", dijo Todd Rosenbluth, jefe de investigación de VettaFi, un E.T.F. Empresa de datos y análisis. "El gobierno sigue sin estar seguro de las criptomonedas en general".

Todavía estoy pensando en entrar.

Antes de hacerlo, realice un pequeño experimento mental: ¿Qué pasaría si me despertara una mañana y mi inversión hubiera caído un 40 por ciento? ¿Cómo reaccionaría? ¿Qué significaría para mis finanzas en general?

Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, dijo que la investigación de su empresa había descubierto que una vez que los inversores asignaban más del 5 por ciento de su cartera a criptomonedas, ésta se convertía en el mayor impulsor de las pérdidas más pronunciadas de una cartera.

“Es lo que te da un nudo en el estómago”, dijo.

Tara Siegel Bernardescribe sobre finanzas personales, desde ahorrar para la universidad hasta pagar la jubilación y todo lo demás. Más sobre Tara Siegel Bernard

Una versión de este artículo aparece impresa en, Sección

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, Página

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de la edición de Nueva York

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